转自：北京商报

　　在问询阶段列队逾一年半后，扬州天富龙集团股份有限公司（以下简称“天富龙”）终于迎来冲A的下一关节节点。左证安排，公司沪市主板IPO将于4月23日上会迎考。闯关IPO背后，确认期内，天富龙好意思满净利逐年增长，然则公司主营业务毛利率与概括毛利率却均接连下落。另外，公司收敛权高度鸠集，实控东谈主朱大庆、陈慧配偶总共收敛超九成公司表决权。

　　事迹增长毛利率走低

　　左证安排，上交所上市审核委员会定于4月23日召开2025年第15次上市审核委员会审议会议，审核天富龙的首发事项。

　　据了解，天富龙以永别化涤纶短纤维的研发、坐褥和销售为主营业务，居品布局由再生有色涤纶短纤维，拓展至永别化复合纤维及聚酯新材料，袒护以“东谈主”为中枢的商务、出行、家居、健康照应、衣服等场景。公司沪市主板IPO于2023年6月9日获取受理，以前7月7日干涉问询阶段。

　　事迹理会方面，确认期内，天富龙营收、净利均好意思满接连增长。财务数据显现，2022—2024年，天富龙好意思满营业收入辩认约为25.76亿元、33.36亿元、38.41亿元；对应好意思满包摄净利润辩认约为3.58亿元、4.31亿元、4.54亿元。

　　然则，在逐年增长的事迹背后，天富龙的主营业务毛利率、概括毛利率却均接连走低。招股书显现，2022—2024年，公司主营业务毛利率辩认为18.67%、17.83%、15.91%；概括毛利率辩认为18.86%、18.31%和16.5%。

　　“恒久毛利率下行，可能会影响公司的盈利智力、现款流健硕性与本钱市集估值预期。更深端倪的隐忧是，若不成灵验擢升居品溢价智力，企业将被困于‘量价双杀’的被迫地方。”著名生意顾问人、企业政策群众霍虹屹告诉北京商报记者。

　　在招股书中，天富龙示意，受原油、再生PET等价钱波动、成例类居品市集竞争加重的影响，以及“珠海技俩”尚处于产能爬坡阶段，公司概括毛利率有所下落。

　　实控东谈主收敛超九成表决权

　　需要指出的是，天富龙实控东谈主一家掌合手着超九成公司表决权。

　　具体来看，终局招股书签署日，朱大庆持有天富龙61.81%股份，为公司的控股股东。陈慧持有公司17.49%股份，朱大庆、陈慧配偶总共持有公司79.3%的股权，为公司的履行收敛东谈主。与此同期，朱大庆、陈慧配偶与朱大庆兄长之子朱兴荣签署了一致步履合同，通过一致步履合同收敛公司14.6%的表决权，总共收敛公司表决权股份占公司总股本的93.9%。

　　另外值得瞩看法是，天富龙董事会由9名董事构成，其中3名为孤立董事，而公司整个董事东谈主选均由朱大庆、陈慧配偶提名。

　　“公司收敛权鸠集度较高，固然在一定进度上有意于决议的快速履行和政策的健硕鼓动，但也可能导致决议进程枯竭满盈的制衡和监督，加多决议乌有的风险。同期，实控东谈主配偶的高比例持股可能收敛其他股东的参与度和言语权，影响公司的责罚结构和股东谈判的和谐。此外，在濒临市集变化或狡计逆境时，高度鸠集的收敛权可能使得企业难以速即颐养政策或引入外部资源，从而加多企业的狡计风险。”中关村物联网产业定约副文告长袁帅谈谈。

　　招股书显现，2022—2024年，天富龙前五大客户销售收入总共占主营业务收入比例均未最初25%。招股书显现，确认期内，公司前五大客户销售收入总共占比辩认为16.63%、21.34%、12.27%。

　　“客户鸠集度低可能意味着订单开头分布、调和深度不及，难以酿成健硕的‘政策客户群’。这将收敛公司在原料采购、库存经管、居品定制等方面的协同空间，擢升运营概略情味。同期，若莫得几个‘头部客户’行动健硕收入撑持，一朝市集需求下滑，小客户流失，将更易放大营收波动。”霍虹屹示意。

　　取消募资补流技俩

　　据天富龙招股书上会稿，本次冲击上市，公司拟召募资金约7.9亿元，将主要用于年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维技俩、研发中心树立技俩。

　　值得一提的是，在天富龙2023年6月知道的第一版招股书中，公司还拟出奇募资3亿元用于补充流动资金技俩。然则彼时公司账上并不缺钱。据第一版招股书，2020—2022年，公司账上货币资金辩认约为1.12亿元、4.77亿元、6.57亿元。

　　在首轮问询函中，上交所曾经对天富龙召募资金不息补充流动资金的必要性与合感性惨酷过质疑。公司在问询函回报中示意，公司拟使用召募资金3亿元用于补充流动资金，主要用于得志异日因业务膨胀新增的营运资金需求，未最初履行狡计需求所需资金；通过召募资金补充流动资金有意于在保持业务畛域快速增长的同期进一步优化公司本钱结构，缓解流动资金压力，为公司各项狡计行动的凯旋开展提供流动资金保险。

　　然则尔后，天富龙在2024年11月知道的招股书中取消了上述募资补流技俩。另外，闯关IPO途中，天富龙也并非一帆风顺，公司还曾“踩雷”中介机构，公司最初遴聘的司帐师事务所为老实海外司帐师事务所（很是平日合资）（以下简称“老实海外”），由于波及奇信股份财务作秀案，老实海外收到了证监会罚单，并暂停从事证券就业业务6个月。

　　由于上述原因，天富龙IPO曾一度按下“暂停键”。2024年8月，上交所官网显现，公司遴聘的证券就业机构被证监会取舍收敛业务行动的监管次序，左证《上海证券来去所股票刊行上市审核法例》第六十条第一款第（二）项，上交所中止其刊行上市审核。

　　不外，天富龙之后改聘了容诚司帐师事务所（很是平日合资）不息冲A。2024年11月，上交所官网显现，公司已更换司帐师事务所并更新谈判财务贵府。

　　针对谈判问题，北京商报记者向天富龙方面发去采访函进行采访，但终局记者发稿，未收到公司回报。

　　北京商报记者 马换换 王蔓蕾

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

连累剪辑：何松琳